比特币投资可以简单易行，也可以复杂难懂，一切由您决定。然而，通过利用一些免费且强大的指标，投资者可以获得比普通市场参与者更大的优势。这些免费工具简化了链上分析，并有助于消除情绪化决策的影响。
已实现市值持有波动
该指标是链上工具箱中较为细致的工具之一。它分析了已实现价格，即网络上所有持有比特币的平均成本基础，并按时间段进行细分。一组重要的时间段是持有时间不超过三个月的比特币。当这部分比特币占据已实现市值的大部分时，表明大量新资本涌入市场，通常是由散户的“错失恐惧症”（FOMO）驱动的。这些较短持仓的历史峰值通常在图表上以暖色显示，与主要的市场高点相吻合，例如 2017 年末和 2021 年的峰值。
图 1：已实现资本 HODL 波动图经过筛选，显示近期资本流入。相反，当短期持有者的影响力降至低点时，通常与熊市底部相符。熊市底部是指新买家稀少、市场情绪低迷且估值大幅下跌的时期。这一指标可以直观地强化逆向投资策略，即在其他人恐惧时买入，在贪婪占据主导地位时卖出。
普尔多重
通过将矿工当前的每日区块奖励和费用收入（以美元计）与一年平均值进行比较，有助于衡量矿工的情绪。数值高表明矿工利润丰厚，数值低则表明矿工陷入困境，可能预示着价值被低估。
图 2：从历史上看，普尔倍数所反映的矿工情绪提供了可靠的周期顶部和底部信号。在以往的周期中，普尔倍数的低点往往是绝佳的吸筹机会，因为这些低点恰逢即使是成本高昂、运营风险高的矿业公司也难以保持盈利的时期。这既是经济底部，也是信心十足的入场信号。
MVRV Z 分数
这或许是链上指标库中最广为人知的指标。它标准化了市场价值（当前价格乘以流通供应量）与实现价值（平均成本基础或实现价格）之间的比率，并将其与比特币波动历史进行正态化。该 z 值可以识别极端市场状况，提供清晰的顶部和底部信号。
从历史上看，z 值高于 7 表示市场条件乐观，有望形成局部顶部。z 值低于 0 通常与最具吸引力的吸筹期相符。与任何指标一样，它不应单独使用。当与本分析中讨论的其他指标结合使用时，该指标会非常有效。
融资利率
揭示杠杆期货交易者的情绪。正向资金周转率意味着多头正在支付空头资金，表明看涨倾向。极高的资金周转率通常与市场兴奋情绪相吻合，并预示着回调。相反，负向资金周转率则表明市场恐慌，并可能预示着大幅反弹。
图 4：绘制融资利率以衡量交易者的情绪并帮助预测市场方向。由于交易者直接用比特币进行风险投资，因此以货币计价的融资利率比美元对提供的信号更纯粹。任一方向的飙升通常都预示着逆势机会，高利率预示着市场过热，低利率或负利率则暗示着市场触底。
超音速巡航
该指标追踪交易时链上流通的代币是盈利还是亏损。读数高于零表示流通的平均代币数量已盈利；低于零则表示已实现亏损。
图 5：SOPR 趋势说明了市场情绪和潜在的积累机会。急剧下跌的峰值表明投资者投降，锁定损失。这通常标志着恐慌情绪引发的抛售和重大买入机会。持续高于零的SOPR读数可能预示着上升趋势，但过度的获利回吐可能预示着市场过热。
结论
通过叠加以下指标：已实现市值、持仓波动、Puell 倍数、MVRV Z 值、资金费率和 SOPR，投资者可以多维度地了解比特币市场状况。没有哪个单一指标能够提供所有答案，但多个指标的汇聚可以提高成功的可能性。无论您是在熊市中积累，还是在潜在顶部附近进行分配，这些免费工具都可以帮助您消除情绪，跟踪数据，并显著提升您在比特币市场中的优势。
