作者：董静，华尔街见闻
全球最大稳定币发行商Tether Holdings SA在瑞士设立了专属金库，储存了近80吨黄金，价值约80亿美元。这一规模使其成为非银行和国家机构中最大的黄金持有者之一。
根据7月8日的媒体报道，这家总部位于萨尔瓦多的加密货币公司目前持有的黄金储备中，绝大部分为Tether直接拥有。首席执行官Paolo Ardoino透露，公司在瑞士设有“世界上最安全的金库”，但出于安全考虑拒绝披露具体位置。
Tether所持黄金规模与瑞银集团持有的贵金属和其他大宗商品总值相当。其发行的稳定币USDT流通量达1590亿美元，而黄金在该公司储备中的占比接近5%。
黄金储备凸显投资策略
Tether目前持有的80亿美元黄金储备，使其跻身全球主要黄金持有者的行列。最新报告显示，贵金属在公司储备中占比近5%，作为USDT稳定币的发行方，Tether通过投资美国国债等资产从其抵押品中获利，而黄金储备是其多元化投资策略的重要组成部分。
Ardoino指出，公司选择建立自有金库而非依赖第三方运营商，主要是为了降低存储成本。他表示：
如果公司的黄金代币XAUT流通量增至1000亿美元，支付50个基点的存储费用将是一笔巨额开支。拥有自己的金库后，随着规模扩大，托管成本会显著降低。
Tether目前发行的XAUT代币相当于7.7吨黄金或8.19亿美元，每枚代币由一盎司黄金一对一支撑。代币持有者可直接在瑞士兑换实物黄金，但其规模仍远小于全球最大的黄金ETF，后者持有近950吨黄金。
监管压力下的潜在挑战
新的稳定币监管框架对Tether的黄金储备构成了潜在威胁。欧盟去年推出的规则以及美国提出的立法均要求，与法定货币挂钩的稳定币只能使用现金和现金等价物（如短期政府债券）作为支撑资产。
在这些监管规则下，若Tether希望在相关市场获得授权，则可能被迫出售其支撑USDT的黄金储备。这一要求反映了监管机构对稳定币绕过传统银行体系进行大额资金转移的担忧。
近年来，稳定币的快速增长引起了监管机构的高度关注，而Tether因其庞大的规模及过往对其储备状况的质疑成为焦点。
长期看好黄金投资价值
尽管面临监管压力，Ardoino表示仍然看好黄金的长期价值，并认为：
逻辑上，黄金应比任何国家货币都更安全。如果人们开始担忧美国债务的潜在增长，可能会寻找替代资产。
今年黄金价格已上涨约25%，投资者将其视为对冲地缘政治紧张局势和不断扩大的贸易战风险的避险资产。
此外，全球央行和主权机构的强劲需求也为金价提供了支撑。Ardoino提到，金砖国家的每一家央行都在购买黄金，这是推动金价上涨的重要因素。
