在2025年上半年表现相对平稳之后，标准普尔500指数终于赶超国际市场，重新确立了其在全球市场的主导地位。
尽管多元化投资组合的投资者此前依赖非美国资产获取回报，但7月份这一趋势发生了显著逆转。美国指数的表现目前已超过多个全球主要ETF，包括与欧洲、新兴市场以及美国以外全球股票挂钩的基金。
即使在唐纳德·特朗普总统任期内贸易紧张局势再度升级的情况下，这种逆转依然发生。特朗普在与NBC“会见媒体”节目主持人克里斯汀·维尔克的通话中表示，华尔街创纪录的涨幅表明关税政策“受到了广泛欢迎”。对于锁定标普500指数的美国投资者而言，这种信心似乎得到了验证……至少目前如此。
白宫瞄准巴西和加拿大，相关ETF应声下滑
尽管美国市场表现出色，外国资产却面临压力。例如，iShares MSCI 巴西 ETF (EWZ) 在今年早些时候曾跑赢标普500指数，但在7月份单月就下跌了4.6%。
这一下跌很大程度上源于特朗普本周对巴西进口商品加征50%的高额关税。无独有偶，iShares MSCI 加拿大 ETF (EWC) 也出现了类似的下跌趋势。这两个国家正面临来自华盛顿的直接贸易报复，市场迅速作出反应。
瑞银全球财富管理美洲首席投资官兼全球股票主管乌尔里克·霍夫曼-布尔查迪 (Ulrike Hoffmann-Burchardi) 表示，在赢得近期的一些政策博弈后，特朗普似乎“更有信心升级其贸易行动”。
乌尔里克指出，标普500指数中许多权重最高的公司几乎不会受到这些关税的影响。“尽管指数周期性波动，但我们认为到明年6月，该指数仍可能攀升至6500点，”她写道。这意味着该指数较上周五的水平将上涨约4%。
乌尔里克提到的“隔离效应”源于标普500指数对科技及其他与实物商品流动关联较小行业的高敞口。
这使得关税更难削弱许多美国大型公司的价值，同时也为国内股市提供了国际基金目前所缺乏的缓冲。
全球赌注失利，美国重获主导地位
2025年上半年，外国市场一度占据上风——这种情况在过去十年中实属罕见。然而，进入7月以来，这一趋势开始逆转。
先锋集团旗下除美国以外的全球ETF目前已落后于标普500指数，抹去了之前的涨幅。年初选择全面分散投资的投资者如今正在见证美国股市再次领先。
高盛国际首席全球股票策略师彼得·奥本海默指出，美国股市仍然价格昂贵。“美国与世界其他地区之间的估值差距正处于历史高位，”彼得在一份客户备忘录中写道。
即便如此，他也承认美国市场恢复元气的速度比预期更快。“在美国主导了十年之后，多元化的必要性又回来了，”他表示，但目前的数据却并不支持这一点。
标普500指数的强劲反弹给原本被视为动荡选举年安全投资的全球基金带来了压力。而随着巴西和加拿大遭受直接冲击，这种安全感显得更加脆弱。至少短期内，特朗普的新关税对海外市场的损害显然大于对国内市场的影响。
相比坚持持有美国核心指数的投资者，那些寻求更广泛投资机会的人可能会感受到更大的压力。鉴于乌尔里克预测明年夏天标普500指数将达到6500点，押注该指数再次显得更具吸引力，即使它偶尔会出现波动。
目前，无论是否受关税影响，美国股市都保持强劲势头。除非出现重大变化，否则7月可能成为美国全面夺回领先地位的关键时刻。
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