摩根大通分析师认为，如果 Coinbase 决定为其 Base 网络推出原生代币，它可能会释放数百亿美元的新价值，并称此举是一种“变革性”的货币化战略，可能会重新定义该公司的收入模式。
在一个笔记该银行股票研究团队周五向客户上调了对 Coinbase 股票的预期，将其 2026 年 12 月的目标价上调至 404 美元。分析师指出，Coinbase 链上业务、稳定币收入以及 Layer 2 扩展的增长势头是基本面趋于成熟和监管压力缓解的迹象。
Base 是 Coinbase 的以太坊 Layer 2 网络，于 2023 年 8 月上线，已迅速成为生态系统中最大的网络之一，总锁定价值超过 50 亿美元，每日交易量接近 900 万笔。根据摩根大通表示，如果 Coinbase 发行 Base 代币，该公司可以有效地“将其成功代币化”，创造 120 亿至 340 亿美元的潜在市值。Coinbase 可以保留该代币约 40% 的供应量，相当于增加 40 亿至 120 亿美元的股权价值。
Coinbase 高管暗示，Base 代币正在积极讨论中。在佛蒙特州举行的 BaseCamp 大会上，网络负责人 Jesse Pollak 表示，这种代币可以推动去中心化并扩大参与度。首席执行官 Brian Armstrong 随后证实，虽然尚未做出最终决定，但这个想法仍在讨论中。
除了Base之外，摩根大通还认为Coinbase的USDC收益计划将带来更多利润驱动力。该公司目前将其从Circle的USDC储备中获得的约4亿美元年度利息收入的大部分返还给了客户。然而，报告指出，Coinbase可能很快会通过类似Coinbase One的订阅服务将这些收益限制在高级用户身上——这一转变可能会使Coinbase的年利润增加约3.74亿美元。分析师还强调，Coinbase 在其 Base 应用程序中集成了去中心化交易所 (DEX) 聚合器，以此作为对快速增长的去中心化交易领域的战略对冲，该领域目前占加密货币现货总量的四分之一。
根据 The Block 的数据，Coinbase 股价目前接近 355 美元。摩根大通 404 美元的目标价表明其仍有适度的上涨潜力——考虑到该股今年早些时候创下的 430 美元的历史高点，分析师认为，该公司在链上发展的雄心壮志或将助力其重回这一水平。
