过去几周，Solana（SOL ）公布了一些最强劲的链上指标。然而，主要持有者并没有留下来庆祝。一方面，Solana 的使用量创下纪录，另一方面，密钥持有者却在流失。这是健康的轮动，还是精明的投资者在寻求庇护？
Solana 链上价格飙升，但巨鲸正在悄悄抛售 SOL，根据 SolanaFloor 的数据，7 月份，该网络的月度非投票交易量创下历史新高。平均每秒真实交易量 (TPS) 达到 1,318 笔，创历史新高。
与此同时，DeFiLlama 的数据显示，Solana 的 TVL（以原生 SOL 计算的总锁定价值）目前已达到三年多以来的很高水平。这表明用户与DeFi协议之间的粘性正在不断增强。
尽管如此，在幕后，大额持有者或鲸鱼正在解除数百万 SOL 的质押并将其发送到币安交易所。Lookonchain 指出，Galaxy Digital于 8 月 6 日星期三解除了 250,000 SOL（价值 4070 万美元）的质押，并将其转移到币安。
Onchain Lens追踪到的另一名鲸鱼在两个月不活动之后，赎回了价值 490 万美元的 SOL。经过四年的质押，该地址近几个月来已悄悄将超过 3000 万美元的 SOL 转移到币安。这位鲸鱼仍然持有价值 1.79 亿美元的 SOL，但抛售压力正在加大。
那么，发生了什么？随着 Hyperliquid 抢走了 Solana 的风头，鲸鱼轮换出场，尽管链上活动令人印象深刻，但 SOL 的价格走势却令人失望。年初至今 (YTD)，Solana 价格下跌近 30%，而 BTC 上涨 26%，ETH 上涨 15%，XRP 上涨 48%。
Solana 叙事的**拖累是Hyperliquid DEX。在作为无可争议的链上交易中心的相当长一段时间之后，Solana 已逐渐被Hyperliquid 的永续合约产品所取代，尤其是在**用户群体中。
VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel表示： “Hyperliquid 之所以能够抓住 Solana 的大部分发展势头，是因为它提供了一款简单、功能强大的产品。”
与此同时，Solana 的技术路线图遭遇了动荡。旨在提升吞吐量和可靠性的高性能客户端 Firedancer 未能按时交付。
其内部动荡、开发人员离职以及公开争议削弱了市场信心。西格尔认为，这种不确定性可能是鲸鱼轮换退出的原因，即便链上数据利好。
不过，并非所有大钱包都在退出。分析师 Ted 指出，币安上出现了一笔价值 1200 万美元的SOL 巨额买入，后来又转回了Kamino Finance，这表明一些鲸鱼正在逢低买入。
与此同时，Solana 仍然拥有无与伦比的速度，其生态系统也已成熟，超越了 meme 币。然而，机构和资本需要稳定和信任，而Solana 的工程路线图尚未完全保障这两点。
西格尔表示：“Solana 不仅应该关注其功能，还应该关注其长期稳定性。”
截至撰写本文时，Solana 的交易价格为 164.31 美元，在过去 24 小时内下跌了 2% 以上。
