原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）
作者｜Wenser（@wenser 2010 ）
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随着 ETH 价格反弹突破 3800 美元后再次回落至 3500 美元上方，市场情绪逐渐进入了一个特殊的阶段——“持有人互道 SB 时刻”。在这一阶段，机构与上市公司持续增持 ETH，或选择持币待涨，或将其作为战略储备；然而，与此同时，ETH 的解除质押等待时长已突破历史新高，市场恐慌情绪随之升温。本文将结合当前市场数据及主流观点进行分析。
ETH 解质押等待时长创新高背后：市场波动再现
据 OKX 行情数据显示，本周 ETH 价格一度突破 3800 美元关口，最高触及 3858.88 美元，这是自 2024 年 12 月 19 日以来的首次。然而，伴随价格上涨，市场出现了大规模获利了结的现象，导致 ETH 解质押等待时长和总量均创下新高。
根据 validatorqueue 网站最新数据，截至 7 月 24 日，ETH 待解除质押总量达到 637,450 枚，解质押等待时长拉长至 11 天又 2 小时，而待质押总量仅为 32.1 万枚，约为待解除质押总量的 50%。这表明市场中多空力量正在激烈博弈。
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ETH 质押相关信息
目前，ETH 总质押量约为 3560 万枚，占总供应量的 29.46%，APR 收益率为 3%。值得注意的是，尽管解质押需求激增，但质押需求依然旺盛，等待质押的时间约为 5 天又 14 小时。
解质押原因探析：机构行为还是市场风波？
原因一：HTX 等机构的大规模赎回
链上数据显示，近一周内，HTX 系两个钱包累计赎回了 11 万枚 ETH，价值超 4 亿美元。此外，链上分析师余烬监测发现，自 7 月 11 日 ETH 突破 3000 美元以来，HTX 持续向币安转移 ETH，截至目前累计流入量达 32.06 万枚，价值约 11.23 亿美元。
原因二：Aave 平台循环贷风波
加密分析师 Ai 姨援引 darkpool 的分析指出，近期 Aave 平台的 ETH 存款被大量提取，导致借款利率飙升至 10%，循环贷玩家因杠杆亏损被迫赎回 stETH，进一步加剧了解质押压力。
原因三：机构级增持需求
据 SoSoValue 数据，7 月 22 日以太坊现货 ETF 总净流入 5.34 亿美元，为历史第三高记录。多家上市公司及机构正积极囤积 ETH，部分资金可能用于场外交易或交易所流入，显示出市场对 ETH 的长期看好。
结语：市场分歧加剧，ETH 走向何方？
当前市场进入了明显的分歧状态，尤其是对于 ETH 持有人而言，“获利离场”与“继续冲高”的争论愈发激烈。随着特朗普的“关税大棒”逐步落地，包括 ETH 在内的山寨币能否延续牛市，或许将在 8 月初迎来关键节点。
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获利离场 VS 继续冲高？
