很少有人预料到，先锋集团会悄然成为MicroStrategy（简称MSTR）的主要股东。这家市值10万亿美元的资产管理公司目前持有略高于2000万股MSTR股票，占MicroStrategy A类股票的近8%。尽管先锋集团曾公开警告称，比特币“不成熟”且“不具备内在经济价值”，但它如今却因被动投资策略与迈克尔·塞勒的比特币投资战略紧密相连。
指数策略推动持仓增加
据彭博社报告显示，先锋集团并非有意支持塞勒对比特币的大胆押注。其持仓的增加完全归因于指数基金规则。随着MicroStrategy股价上涨，该公司在指数中的权重也随之上升，迫使先锋集团增持更多股票。
通过其广泛的市场基金，先锋集团最终获得了价值数亿美元的MSTR股份。这充分展现了被动投资策略如何在不经意间形成主动仓位。
先锋集团首席执行官蒂姆·巴克利曾表示，比特币“可能会对投资组合造成严重破坏”。他认为，这种旗舰加密货币缺乏长期投资者所需的历史和坚实基础。
然而，由于先锋集团严格遵循指数权重调整规则，即使对比特币持保留态度，它也必须增持MSTR股票。
BTC/USD 目前交易价为 116,873 美元。图表： 交易视图间接比特币敞口持续扩大
MicroStrategy目前持有601,550枚比特币，每份MSTR股票都代表了这部分巨额比特币的一部分。对于持有先锋集团指数基金的投资者来说，这意味着他们间接持有了超过50万枚比特币。
自2020年以来，MSTR的股价已上涨约3400%，这一表现推动公司市值迅速攀升，并使其跻身先锋集团顶级持股行列。
大型投资者通常通过ETF或专门设计的产品来投资比特币。尽管先锋集团本可以效仿贝莱德等公司推出现货比特币ETF，但它选择了拒绝。
然而，先锋集团却通过指数基金间接持有大量MicroStrategy资产，使其在不知不觉中成为比特币故事的一部分，即便这并非管理层最初的选择。
事实上，先锋集团现在是$MSTR的最大股东之一，这证明上帝有幽默感，或者至少这是我对@VildanaHajric今天撰写的故事的看法pic.twitter.com/TLg4iqT3kQ
— Eric Balchunas (@EricBalchunas)2025年7月14日
机构对比特币态度的转变
迈克尔·塞勒认为，先锋集团的持仓表明机构投资者正在逐步接受比特币。他告诉彭博社，这是对比特币接受度提高的“强烈信号”。
多年来，许多大公司将比特币视为一种小众资产。但如今，它们通过MicroStrategy的公开发行股票与比特币的命运紧密相连。这种转变可能促使其他公司更加关注比特币的投资潜力。
彭博社分析师埃里克·巴尔丘纳斯总结了其中的讽刺之处，称“上帝有幽默感”。他指出，先锋集团的指数方法意味着它必须持有基准中的所有股票，无论是否喜欢这些股票。
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