原文作者：Pine Analytics
原文编译：深潮 TechFlow
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摘要
Eclipse Labs 已从顶级投资者处筹集 6500 万美元，用于在以太坊上构建基于 Solana 虚拟机 (SVM) 的第二层 (Layer-2)。尽管资金雄厚、口碑良好，链上现实却截然不同。活动浅薄且短暂，主要由空投挖矿而非自然需求驱动。当前的应用生态系统缺乏一款独具价值的产品，估值过高可能带来长期抛售压力。
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筹集资金
自成立以来，Eclipse Labs 已通过多轮融资筹集了 6500 万美元，成为资金最雄厚的以太坊 Layer-2 项目之一。
融资轮次细分
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Pre-Seed （600 万美元）– 2022 年 8 月
本轮融资由 Polychain Capital 领投，Tribe Capital、Tabiya、Accel、Polygon Ventures 等跟投。此轮早期融资将 Eclipse 定位为一项雄心勃勃的尝试，旨在将 Solana 的高性能虚拟机 (SVM) 引入以太坊。
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种子轮（900 万美元）—— 2022 年 9 月
由 Tribe Capital 和 Tabiya 联合领投， CoinList、Infinity Ventures Crypto、Soma Capital 和 Struck Crypto 等机构跟投。此轮融资将 Eclipse 的估值推高至九位数。
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A 轮融资（5000 万美元）—— 2024 年 3 月
由 Hack VC 和 Placeholder 联合领投，多家投资者参与。业内人士估计其估值在 3 亿至 5 亿美元之间。
战略定位
Eclipse 的融资不仅在规模上独一无二，而且在其承诺的战略跨界吸引力上也独一无二：
获得以太坊和 Solana 投资者的支持，并规划了一种融合以太坊安全性、Solana 执行层和 Celestia 模块化数据可用性的架构。
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Polychain 的声誉
Polychain Capital 领投了 Eclipse 的种子轮前融资，并参与了后续融资。然而，在其他投资中的行为引发了警示。例如，在 Celestia 等项目中，他们在代币发布后大举抛售，导致价格暴跌。
链上活动和使用情况
尽管筹集了大量资金，但 Eclipse 的链上活动仍呈现出一种短暂的、受空投驱动的使用模式，几乎没有持续的需求。
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网络费用揭示了空投驱动的投机行为
图表显示，Eclipse 平台每日支付的网络费用总额在 Turbo Tap 上线后飙升，随后急剧下降。
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链存款稳步下降
ETH 和 Hyperlane 存入 Eclipse 的曲线与 Gas 使用量的激增密切相关，但从 2025 年第二季度开始，存款量开始稳步下降。
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DeFi 应用生态系统规模小、流动性差且亏损严重
排名前 10 的应用中，仅有 3 款 TVL 超过 200 万美元，许多协议出现了大幅两位数的下降。
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重心缺失
Eclipse 的应用生态系统缺乏独特且有价值的产品，现有应用组合在功能、流动性和竞争力上均逊色于竞争对手。
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预期代币发行动态
根据类似项目和现状，TGE 估值可能错配，预计首次公开募股 FDV 估值可能超过 3 亿美元，带来初期市场空头挤压和长期下跌风险。
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最后的想法
Eclipse 虽然筹集了大量资金并吸引了关注，但缺乏杀手级应用、粘性用户群和独特的留存理由。代币发行可能带来短期炒作，但长期抛售压力不可避免。
