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美国市场在7月4日长周末后恢复交易，随即宣布对即将实施的关税期限作出小幅让步。商务部长Lutnick表示，针对各国的关税将推迟至8月1日生效，为贸易伙伴争取了更多谈判时间，以期在最后关头达成协议。
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与此同时，最新非农就业数据再次超出预期（至少表面上如此），风险市场上周表现稳健。
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非农就业人口新增14.7万，远高于预期的10.6万，且前两个月的数据也上修1.6万（此前为-9.5万）。
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失业率为4.12%，低于预期的4.3%及前值4.2%。
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平均每小时工资环比增长0.2%（同比增长3.7%），略低于预期的0.3%（3.8%）与前值的0.4%（3.8%）。
尽管经济学家指出，此次就业增长主要集中于餐饮与旅宿等服务业，就业结构并不均衡，但市场仍倾向于对表面数据进行乐观解读，维持了理想荣景的叙事。
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强劲的就业数据使2025年降息预期减少了约15个基点，7月份FOMC会议降息的可能性仅剩5%左右，而一周前还有约24%。2025年底的终端利率预估为3.8%左右（从当前的4.3%下调50个基点），2026年底利率则预估在3.15%附近（下调85个基点）。
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美元兑主要货币出现反弹（美元兑日圆回升至约145），而美股在创下新高后，上周收盘表现平淡。BTC也在稳定资金流入的带动下再次逼近近期高点（>10.9万），ETH ETF则创下过去一个季度最大单日资金流入。Fundstrat的Tom Lee成为讨论焦点，其ETH资产储备操作主体BMNR在宣布筹集2.5亿美元用于大量购入ETH后，股价飙升逾30倍。
所幸股票是“受监管”的证券，不然投资者可能会误以为这是某种波动性极高的altcoin。一如往常，TradFi总能享受到最大的乐趣。
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目前加密货币与股票的相关性仍接近周期高点，在这个预计相对平静的夏季期间，BTC预计将追随SPX指数的走势。
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同时，抛开关税威胁、地缘政治紧张情势和政策不确定性，美国在过去一个月确实取得了一些重要进展：
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通过了一项重大税改法案，带来了显著财政注资，大幅降低了经济衰退的风险。
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北约（NATO）和其他贸易盟友已同意增加国防支出，以此作为全球推动力。
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美国经济持续缓步增长，企业盈利亦成功在忧虑之中攀升。
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尽管此前对财政赤字失控的担忧一度升温，不过固定收益市场收益率已经回稳。
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地缘政治冲突最糟糕的时期似乎已经过去。
在此背景下，SPX指数在税改法案通过与非农就业数据发布后创下历史新高，并因最新的关税延期消息在今早取得进一步涨势。上周SPX成分股中有36档股票收于52周高点，美股市场情绪亦维持在“极度乐观”区间。
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季节性走势在夏季月份通常表现良好，其中7月历来是表现最强的月份之一，不要错过好机会！
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最后，本周将进入财报季，大量企业将在本周公布盈利。预计关税相关干扰应会比第二季时来得缓和，市场预期整体财务指引应较为正面。
今年夏天看起来将会炎热而平静。祝各位操作顺利，尽情享受这波行情！
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