美国供应管理协会 (ISM) 制造业采购经理人指数 (PMI) 长期以来一直是衡量经济健康状况的重要指标，其 2025 年 9 月报告
ISM® PMI® 报告 凸显了该行业的持续扩张。这些数据再次引发了分析师们对比特币当前牛市周期轨迹的争论。从历史上看，比特币的牛市周期遵循与减半事件相关的四年模式。虽然比特币上一次减半发生在2023年4月，但近期市场动态表明，此次牛市周期可能会超出其典型时间线，打破历史常态。比特币的价格走势传统上遵循可预测的节奏：减半前一年的上涨，约18个月后达到峰值，随后进行六个月的回调。按照这个逻辑，2025年10月至11月应该是周期的顶点。然而，据MarketScreener的数据，比特币在10月6日创下126,300美元的历史高点，却让投资者和分析师对这究竟是峰值还是仅仅是进一步上涨的前兆产生了分歧。据比特币Sistemi称，加密货币分析师Colin Talks Crypto认为，比特币对黄金近期飙升（历史上是BTC上涨的前兆）的延迟反应可能预示着一个周期的延长。据Coin Edition称，黄金的上涨速度已经赶上了全球M2货币供应量，其走势通常比比特币早80天，这表明BTC最早可能在2025年12月底出现突破。
ISM PMI 报告显示，经济持续扩张，这为这一分析增添了新的维度。强劲的制造业活动通常与风险偏好情绪相关，这可能会延长比特币的牛市，因为投资者正在寻求高回报资产。这与历史模式相符，即比特币的表现落后于更广泛的经济指标，但在后期会放大其势头，正如 MarketScreener 所指出的那样。然而，两者之间的相关性正在减弱。
Bitcoin Coin Edition 强调，近几个月全球 M2 的疲软带来了不确定性。分析师警告称，如果流动性收紧或黄金上涨势头减弱，比特币的涨势可能会停滞，峰值可能要到 2026 年初才能达到。大胆的价格预测比比皆是。BitMine 董事长 Tom Lee 在雅虎财经的一篇报道中预测，如果比特币的总市值与黄金持平，其价格可能达到 160 万至 200 万美元；而 Michael Saylor 则在同一篇雅虎财经文章中预测，比特币将在 21 年内达到 2100 万美元的目标。这些预测取决于比特币作为主流价值储存手段的普及程度以及机构投资趋势。然而，怀疑论者认为，这样的估值需要前所未有的全球金融格局转变，并指出比特币自 2022 年 11 月以来 660% 的涨幅与过去几个周期 9645% 的涨幅相比相形见绌，MarketScreener 也提出了这一观点。
目前，市场仍处于后期积累阶段，根据 Benzinga 的综述，大户（“海豚群”）控制着 26% 的比特币供应量。链上数据显示短期波动，但长期基本面看涨，Benzinga 也强调了这一趋势。随着 ISM PMI 和黄金走势继续影响宏观经济叙事，比特币的下一步走势可能取决于流动性是否依然充裕以及黄金能否维持其上涨轨迹。与此同时，投资者正准备迎接一个投机寒冬，最终的大幅反弹——或者说回调——可能就在眼前。
