摩根大通对 Coinbase 的估值及其对加密生态系统增长的影响-链社区

报道： 2025 年 10 月，摩根大通将 Coinbase 摩根大通将目标价定为404美元，并“增持”评级，此举在加密货币市场引发了波澜，标志着机构对区块链基础设施的认可正处于关键时刻。该银行的报告强调，Coinbase的Base Layer-2网络是价值创造的催化剂，并估计潜在的原生代币可能释放120亿至340亿美元的市值。 CoinDesk 报告 Coinbase 预计将保留 40% 的代币供应量（相当于 40 亿至 120 亿美元的股权价值），该分析凸显了机构投资者如何重新定义去中心化网络经济的更广泛转变。

制度验证：从怀疑到战略整合

摩根大通转向公链应用，标志着其摆脱了此前“围墙花园”的模式。该银行的 Kinexys 部门最近在 Base 上试点了以美元计价的存款代币 (JPMD)，利用

以太坊 Layer 2 的低费用和实时结算能力可为机构客户提供服务，详情如下：摩根大通新闻稿。此举符合更广泛的趋势：西班牙对外银行 (BBVA)、渣打银行和高盛等主要银行已将数字资产产品整合到其投资组合中，提供托管、支付和资产管理服务，如 Analytics Insight 报告。美国监管的明确性，包括美国证券交易委员会最近对代币化资产的指导，进一步加速了这一转变，减少了机构参与加密生态系统的摩擦。 TheCoinRise 文章 .

摩根大通的报告还强调了 Coinbase 的战略细分

USDC 为高级用户提供收益奖励，预计此举将使每股年收益增加 1 美元。通过将代币经济学与用户激励相结合，Coinbase 将 Base 定位为连接中心化金融 (CeFi) 和去中心化金融 (DeFi) 的混合基础设施。

网络价值指标：Base 的爆炸式增长

Coinbase 的 Base 网络自 2023 年上线以来，展现出惊人的增长势头。截至 2025 年 10 月，该网络每月处理的交易量超过 986.9 万笔，同比增长 2049.6%，总锁定价值 (TVL) 达到 45 亿美元。

BaseRadar 报告 . 活跃用户超过 125 万，这得益于 Shopify 为 200 万商家整合 USDC 支付等合作伙伴关系以及 Onchain Summer 等社区驱动计划，吸引了 200 万个独立钱包。

Base 的交易费用同比暴跌 97.7%，这直接得益于以太坊于 2024 年 4 月进行的 Dencun 升级，该升级优化了 Gas 成本和吞吐量。这种费用效率使 Base 成为以太坊主网的一个极具吸引力的替代方案，尤其对于那些寻求可扩展性且不损害安全性的 DeFi 协议和 NFT 项目而言。

摩根大通对 Coinbase 的估值及其对加密生态系统增长的影响-图1

比较分析：基础与…… 仲裁和乐观

虽然 Base 的增长令人印象深刻，但它面临着来自 Arbitrum 和

乐观截至 2025 年 10 月，Arbitrum 以 38.5 亿美元的 TVL 领先，这得益于其在去中心化交易所和衍生品协议领域的主导地位。 InvestingHaven 文章 .

Arbitrum 的用户活跃度远超 Base，日交易量超过 260 万笔，活跃钱包数量达数十万个。然而，在 Coinbase 生态系统和战略合作伙伴关系的推动下，Base 的快速普及使其成为一个强大的挑战者。该网络的开放架构和 EVM 兼容性吸引了 DeFi 协议和机构参与者，从而缩小了与 Arbitrum 的差距。