华尔街巨头摩根大通 (JPM） 已将Coinbase(COIN） 的评级从“中性”上调至“增持”，并将其目标价上调至 404 美元，理由是新的货币化机会和降低的风险使得加密比同行更具吸引力。
Coinbase 股价早盘上涨逾 8%，至 349.56 美元左右，反映出在该银行看涨之后，投资者的乐观情绪重燃。
COIN 价格（来源：谷歌财经)
基础代币可能释放数十亿美元的价值
摩根大通在其报告中强调了推动升级的两个主要催化剂——根据 代币的潜力和 USDC 支出的改善。
分析师表示，交易所正在探索一种原生代币Base，这是其于 2023 年 8 月推出的 Layer 2 区块链，已迅速成为生态系统中最大的区块链之一。
摩根大通表示，代币可以帮助 Coinbase 从 Base 的增长中获取更大的份额，估计其市值可能达到 120 亿至 340 亿美元，其中高达 120 亿美元的价值可能直接归属于 Coinbase。
摩根大通指出，推出这种代币可以鼓励更多的社区参与、开发者参与和长期基础设施增长，巩固 Base 作为交易所生态系统核心支柱的地位。
通过 Coinbase One 将 USDC 货币化
该银行还指出，Coinbase 正通过其 Coinbase One 订阅服务，更好地将其与 Circle 共同管理的稳定币 USDC 货币化。
Coinbase USDC 收益率（来源：Coinbase)
分析师认为，通过向用户提供近4%的收益率，并根据用户的参与程度进行细分，该交易所的年收益有望增加约1美元/股。此举代表着该交易所正在向传统交易费以外的可持续收入来源迈进，这将帮助其抵御市场周期和利率波动。
市场份额趋于稳定，竞争风险有所缓解
尽管来自去中心化交易所 (DEX) 的竞争仍然令人担忧，但摩根大通表示，DEX 和中心化交易所之间的市场份额平衡已基本稳定。分析师指出Coinbase其综合模式——涵盖经纪、做市、交易和托管服务——使其即使费用下降也能保持盈利。
他们表示，这种多元化的结构减少了交易所对交易量的依赖，并支持长期盈利可见性。
以增长和创新为基础的估值
在设定 404 美元的目标价时，摩根大通对该交易所的估值为 2027 年预计收益的 50 倍，其中考虑到 Base 代币的潜在价值约为 40 亿美元。
分析师表示，这一前景反映了公司整个生态系统的“创新、货币化和降低风险的平衡组合”。
通过押注代币化基础设施和稳定币收益策略，摩根大通表示有信心该公司下一阶段的增长可能远远超出其核心交易所业务。
