美国商品期货交易委员会 (CFTC) 已通过一项以代币化非现金抵押品为重点的试点项目，朝着将稳定币纳入衍生品市场迈出了重要一步。代理主席 Caroline D. Pham 宣布了这项计划，该计划与 CFTC 在唐纳德·特朗普总统领导的数字资产市场工作组领导下，为实现监管框架现代化而开展的更广泛的“加密货币冲刺”计划相一致。该计划旨在使市场参与者能够使用稳定币作为衍生品交易的抵押品，从而提高资本效率并促进金融基础设施的创新。CFTC宣布加密货币CEO论坛启动数字资产市场试点计划[1].
CFTC 的倡议建立在其 2025 年 2 月的加密货币 CEO 论坛的基础上，该论坛上包括
圆圈 , Coinbase 、Crypto.com 和 Ripple 讨论了代币化抵押品的技术和监管挑战。Pham 强调，这项努力体现了 CFTC 对“负责任的创新”的承诺，即利用区块链技术实现抵押品管理系统的现代化。该试点项目还落实了 CFTC 全球市场咨询委员会的建议，该委员会倡导在非现金抵押品系统中扩大分布式账本技术的使用。CFTC宣布加密货币CEO论坛启动数字资产市场试点计划[1].2025年《数字资产市场澄清法案》（CLARITY法案）和《GENIUS法案》为该倡议提供了立法支持，这两项法案共同为稳定币监管建立了清晰的司法框架。目前正由美国参议院审议的CLARITY法案将“允许支付的稳定币”定义为一个独立的监管类别，将其排除在证券法之外，并置于CFTC（商品期货交易委员会）对衍生品市场的监管之下。已经通过的GENIUS法案为稳定币发行人设定了运营标准，包括准备金要求和消费者保护。2025 年 CLARITY 法案 - stablecoin.com[3]这些措施旨在解决多年来监管上的模糊性，并为稳定币融入传统金融创建一个有凝聚力的框架。
行业利益相关者对CFTC的举措做出了积极回应。Circle总裁Heath Tarbert强调了《GENIUS法案》在使稳定币成为受监管抵押品方面发挥的作用，而Coinbase的Greg Tusar则将代币化资产描述为“货币的未来”。Crypto.com和Ripple也对这项举措表示支持，并指出其有望推动更广泛的市场采用和增强机构信心。CFTC宣布加密货币CEO论坛启动数字资产市场试点计划[1]CFTC 已邀请公众在 10 月 20 日之前发表评论，寻求利益相关者的意见，以完善该计划的实施CFTC宣布加密货币CEO论坛启动数字资产市场试点计划[1].
至关重要的是，CFTC 的做法在创新与风险管理之间取得了平衡。代理主席 Pham 重申，该计划包含“强有力的护栏”，例如明确的估值规则和托管标准，以确保系统稳定。CFTC 自 1990 年代以来在监管沙盒方面取得的历史性成功，为在不损害市场诚信的情况下测试新框架提供了先例。CFTC宣布加密货币CEO论坛启动数字资产市场试点计划[1]分析师认为，该计划可能会加速代币化资产在衍生品市场的采用，并有可能将稳定币的作用扩展到核心金融基础设施支付之外。2025 年 CLARITY 法案 - stablecoin.com[3].
CFTC 的行动反映了美国监管机构与全球接轨，将区块链技术融入金融体系的广泛趋势。通过明确稳定币的法律地位并建立其在衍生品中的结构化使用途径，CFTC 旨在将美国定位为数字资产市场的领导者。然而，挑战依然存在，包括跨境监管协调以及需要持续的利益相关者参与以解决技术和合规障碍。CFTC宣布加密货币CEO论坛启动数字资产市场试点计划[1].
