关键要点
Strategy 出售了价值超过 3 亿美元的 MSTR 普通股，以资助最新的 BTC 收购。过去几天，该股价格跌幅是 BTC 的两倍。
Michael Saylor 宣布 Strategy（原 MicroStrategy）额外收购了 3,081比特币[BTC]约 3.57 亿美元。
最新一次购买使该公司的持币量增至 632,457 枚 BTC，正式超过 BTC 总供应量的 3%。有趣的是，8 月初，Saylor建议该公司可以获得 3-7% 的 BTC 供应量。
更有趣的是，最近的大部分资金都是通过出售 MSTR 普通股筹集的。
根据 Strategy备案根据美国证券交易委员会的数据，该公司在过去七天里出售了 875,301 股 MSTR 股票（价值 3.1 亿美元）。
MSTR 稀释或“战略性”收购
使用 MSTR 购买 BTC 值得注意，因为它符合 Saylor 的新 ATM（按市场）指导。
他最近指示即使溢价（mNAV）降至 2.5 倍以下，仍使用 MSTR 进行新的 BTC 竞标，引发了对股票稀释的批评。
不过，一些分析师认为这是通过出售 MSTR 股票来获取更多 BTC 的战略举措。
事实上，著名的 MSTR 分析师 Jeff Walton说MSTR 已具备纳入标准普尔 500 指数的条件，理由是其流动性强，是“按交易量计算的第 14 大公开交易股票”。
$MSTR 目前位列美国市值第 106 位（976 亿美元）。连续第 39 天入选标准普尔 500 指数。按交易量计算，$MSTR 是第 14 大公开交易股票。
但目前尚不清楚 MSTR 何时会被纳入该指数。
BTC回调对MSTR的打击更大
与此同时，MSTR 对近期 BTC 回调的处理并不好。
原因是——当 BTC 从 124,000 美元以上跌至 110,000 美元，跌幅超过 10% 时，MSTR 的抛售量几乎是 BTC 的两倍（20%），从 457 美元跌至 325 美元。
显然，这并不奇怪，因为由于该策略持有大量 BTC，MSTR 一直为 BTC 提供约 2 倍的波动性敞口。
但该股低于 200 天简单移动平均线 (SMA)，这是其在 2025 年全年一直捍卫的关键水平。因此，BTC 进一步回调至 110,000 美元以下可能会使 MSTR 多头陷入危险。
