关键要点
比特币市场目前积累了1.4万亿美元的未实现利润，但随着宏观催化剂的减弱，投资者对其上涨的信心正在动摇。
美联储主席鲍威尔在最近一次会议中决定维持利率在4.25%-4.5%区间不变，这一结果与市场预期一致。此前，6月份核心CPI涨幅达到0.3%，市场对降息的期望已被大幅削弱。
鲍威尔暂停“降息”导致比特币价格停滞——这是否意味着比特币的涨势已接近尾声？
尽管比特币[BTC]在12万美元阻力位下方维持窄幅盘整，表面上看多头似乎仍在支撑价格波动，但链上数据却揭示了不同的故事。
长期持有者（LTH）已经开始削减仓位，这可能预示着宏观经济逆风的影响正在逐步显现，而市场尚未完全消化这些因素。
鲍威尔的决策引发市场重新定价
AMBCrypto指出，美联储的鹰派倾向已基本被市场消化。比特币的温和波动（+0.12%）表明市场处于平衡状态，缺乏新的催化剂推动价格上涨。
然而，鲍威尔在9月降息的可能性仍然存在，他表示：
“我们尚未就九月做出任何决定。”
这句话足以让市场重新调整预期。9月降息的概率从一个月前的90%以上骤降至41%。此外，2025年全年降息幅度为零的概率在FOMC会议后降至25%。
简而言之，市场对第四季度政策宽松的预期已经降温。
特朗普政府的关税政策和其他不确定性因素进一步增加了宏观环境的复杂性，削弱了比特币突破当前阻力位的潜力。
回顾2024年9月，美联储曾降息50个基点，推动比特币价格从6万美元反弹至7.3万美元。然而，随着这一催化剂的消退，比特币在第三季度末可能面临流动性不足的困境。
比特币账面利润创新高，但市场信心开始减弱
尽管比特币的基本结构在FOMC会议后保持完好，但市场内部信号正在软化。恐惧与贪婪指数回落，显示出风险偏好的逐渐减弱。
链上数据显示，过去30天内，长期持有者（LTH）增加了207,000枚BTC的分布量，表明高信念群体正在战略性降低风险。
与此同时，总未实现利润（NUPL合计）已达到1.4万亿美元的历史最高水平。这意味着潜在的巨大供应压力。如果没有新的催化剂，部分获利盘可能会进入市场。
显然，当前市场的流动性背景正在枯竭。如果缺乏新的动力，比特币可能在第三季度末继续低于12万美元的阻力位运行。
