关键要点
随着宏观催化剂和财政宽松政策的碰撞，比特币处于关键水平，流动性集中在 12.3 万美元和 11.2 万美元至 11.5 万美元左右。
就在市场准备迎接美联储政策重心转变之际，关税减免政策也悄然出台。时机恰到好处，还是计划周全？
无论哪种方式， 比特币[BTC]看起来已经蓄势待发。要么彻底突破，要么遭遇拒绝，并回落至 11.2 万美元至 11.5 万美元的需求区间，重新测试买入深度。
随着流动性在两边聚集，舞台已经准备好了。比特币的下一个方向性冲击很可能是由哪个区域先崩溃引发的。与此同时，宏观逆风又开始卷土重来。
市场为鲍威尔做好准备
7月结束，宏观风险加剧。美联储主席鲍威尔在下一轮FOMC会议上发表讲话，开启了新的阅读经济, 市场锁定通胀风险是有充分理由的。
6月份CPI同比上涨2.7%，创下四个月新高，并出现今年以来首次实际环比上涨0.3%。更重要的是，这是连续两个月的上涨，打破了此前环比平均下跌0.2%的疲软趋势。
简而言之，通货紧缩的论调受到了打击。由于通胀比预期更加顽固，市场现在开始质疑美联储在下半年究竟能承受多大的鸽派立场。
CME FedWatch 工具显示交易员充分定价在 7 月 30 日的 FOMC 会议上保持“暂停”状态。
事实上，美联储将利率锁定在 425-450 个基点的可能性为 97.4%，而降息 25 个基点的可能性仅为 2.6%，这表明市场对于立即放松政策的信心不足。
自然而然地，现在的焦点转移到比特币如何应对流动性仍然紧张的宏观环境。我紧缩政策是BTC下一轮上涨持续受阻的关键原因吗？
比特币陷入政策与定位之间
在美联储尚未转向的情况下，比特币的下一次真正流动性注入显然源于财政救济也就是关税取消。它恰好落入了联邦公开市场委员会（FOMC）的窗口。
以6月份的关税回滚新闻为例。美国撤销了对华进口关税，尽管美联储仍保持强硬立场，但仍实施隐形财政宽松政策。
市场很快就流行起来。比特币的Coinbase 溢价指数从 4 月中旬开始持续转为正值，并在 6 月初达到 0.105 的峰值，恰逢关税消息的下降。
价格走势随之而来。
比特币印刷三份绿色月刊连续第二年，June 干净利落地捍卫了 10 万美元的奖金。该区域推动价格在 7 月中旬突破 12.3 万美元，锁定当月 11.31% 的涨幅。
从结构上看，目前的设置有利于缩表。CPI 上涨导致利率维持高位，而财政宽松则支撑买盘。95亿美元空头头寸比特币价格停留在 12.3 万美元，即将冲击价格发现。
