关键要点
比特币的月度CDD/年度CDD比率飙升至0.25，表明休眠币的分布有所增加。 BTC长期持有者的分发不太可能阻止涨势，而只能减缓涨势。
随着比特币在12万美元至11.7万美元的盘整区间内交易，长期持有者开始分散持仓。因此，比特币的休眠币种开始进入市场。
这对BTC来说可能是一个问题。原因如下。
比特币休眠持有者分布情况
根据CryptoQuant分析师阿克塞尔·阿德勒7月24日的分析，比特币的月度CDD/年度CDD比率达到了显著的高位，达到0.25。这一比率出现在10.4万美元至11.8万美元的价格区间内。
值得注意的是，这些水平尤其关键，因为它们与2014年的历史峰值和2019年的调整相当。
2014年，比特币价格一度达到1000美元的高点，但在Mt. Gox丑闻爆发后，暴跌95%，至111美元的低点。2019年，比特币价格一度上涨至8000美元，但在中国禁止加密货币交易后，价格回调了40%。
尽管如此，近期月度/年度CDD的飙升表明，长期持有者（LTH）正在大量向市场转移BTC。此类CDD飙升表明经验丰富的投资者正在积极布局。
持有人净持仓变化的下降进一步证明了这种分布的增加。
根据Checkonchain的数据，过去一周持有者净持仓变化一直为负，最低达到-134.7k BTC。
与此同时，比特币的长期持有者供应量从1412万下降至1388万，减少了24万BTC。
如此大幅的下跌意味着，随着比特币的上涨，长期持有者开始转向分配。
从历史上看，随着价格下行压力的加大，长期持有者增加派发往往先于价格下跌。因此，如果这种派发持续下去，可能会给当前的涨势带来麻烦。
机构需求依然旺盛
有趣的是，尽管长期持有者正在抛售比特币，但机构投资者对比特币的需求仍然相对较高。查看现货ETF的流入情况，除GBTC外，总净流入量仍保持正值。
其中，IBIT以571.5亿美元领跑，FBTC以123.3亿美元紧随其后，这是机构增持的明显迹象。
这会阻碍BTC的上涨吗？
根据AMBCrypto的分析，比特币面临着长期持有者增加分发的巨大压力。
因此，比特币价格仍处于区间波动，未能重回12.3万美元的历史高位。与此同时，国债需求和BTC-ETF资金流入依然保持高位。
因此，这种需求通过吸收不断上升的抛售压力，提供了强有力的支撑。在当前情况下，这种派发不太可能阻止涨势，但只会略微减缓涨势。
也就是说，如果LTH的分布冷却下来，BTC将足够强大，可以重新测试其ATH并再次创造纪录。
然而，继续目前的趋势将意味着在115,000美元至120,000美元的范围内进一步盘整。
