北京时间今日凌晨，美国众议院通过《CLARITY法案》、《GENIUS法案》和《反CBDC监控国家法案》三项加密相关立法。其中，《GENIUS法案》预计将于当地时间周五由特朗普签署为正式法律。
这标志着美国首次为稳定币确立国家级监管框架，并释放出明确信号：稳定币正从灰色地带迈向主流金融体系的边缘。与此同时，中国香港、欧盟等主要金融中心也加速行动，全球稳定币格局正在经历一轮深刻重塑。
回看过去几个月，稳定币几乎一夜之间从被监管审视的金融变量，转变为官方认可的新基础设施。这一转变背后到底发生了什么？谁在推动稳定币成为全球金融舞台的新主角？我们又该如何理性看待这一轮热潮？
从Web3叙事到国家战略：谁是幕后推手？
自年初以来，稳定币无疑已成为全球金融政策与叙事的焦点。然而，这场热潮并非偶然，而是政策力量主导推动的结构性转向。尤其是特朗普时代的政策调整，在其中扮演了极具搅动效应的「鲶鱼角色」。
一方面，特朗普始终鲜明反对央行数字货币（CBDC），支持市场主导型数字化美元路线；另一方面，从背书家族企业推出的USD1，到推动并即将签署GENIUS法案，特朗普兑现了其对加密市场松绑的竞选承诺。
这一系列信号倒逼全球监管机构重新审视稳定币。短短数月内，稳定币已从加密圈的边缘议题跃升为国家战略层面的重点讨论对象：
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中国香港敲定《稳定币条例》落地时间表；
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欧盟于2024年生效的《MiCA法规》全面覆盖加密资产合规监管，对稳定币进行细致分类；
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韩国执政党提出《数字资产基本法》，允许符合资本与储备要求的企业发行稳定币。
客观而言，GENIUS法案的通过不仅代表美国对稳定币的松绑，更是对数字美元路线的一次明确选择——放弃央行数字货币（CBDC），扶持合规的私营部门发行的美元稳定币。可以预见，美国的表态将成为其他国家监管设计的参考范式，推动稳定币进入全球金融政策的通用讨论框架。
稳定币路径正在改变
过去几年，稳定币市场长期由Tether（USDT）与Circle（USDC）主导，分别代表「流通效率」与「合规透明」两类路径：
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USDT聚焦跨平台流通与撮合效率，在交易所和灰色结算网络中占据主导地位；
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USDC则强调资产合规性与透明度，深耕监管友好场景与机构客户体系。
数据显示，截至2025年7月18日，全网稳定币总市值约为2620亿美元，较年初增长超过20%。USDT和USDC的双寡头格局依旧稳固：USDT总市值超1600亿美元，占比超60%；USDC保持在650亿美元上下，占比约25%，二者合计市场份额接近90%。
自2024年起，越来越多Web2金融企业与传统资金力量开始入局，推出链上结算工具。例如，支付巨头PayPal推出的PYUSD天然具备跨境结算场景与全球商户网络；而以特朗普为背书的USD1，则以链上合规出入金与跨境业务为目标，切入企业结算场景。
可以说，在机构与国家力量的加持下，这些新兴稳定币项目正推动稳定币职能从「Web3流动性工具」向连接Web3与现实经济系统的价值桥梁演进。其使用场景也从交易所与钱包逐步渗透至供应链金融、跨境贸易、自由职业者结算等领域。
狂飙背后的挑战：稳定币能否突破局限？
尽管GENIUS法案赋予稳定币制度承认，但也带来了更多合规要求，为其发展设下了更明确的规则边界。例如，发行主体需接受KYC/AML管理、资金需托管隔离与第三方审计，并可能在极端情形下设定发行额度或用途限制。这意味着稳定币虽获得合法身份，但也正式步入「被监管的货币角色」。
从这个角度看，稳定币未来能否突破Web3应用限制，才是其实现增量落地的关键。毕竟，稳定币的最大增长潜力并不在Crypto内部，而在更广阔的Web2与实体经济之中。
例如，USDT与USDC的主要增量早已不再来自链上交互用户，而是遍布对跨境结算有强烈需求的中小企业与个体商户、无法接入SWIFT网络的新兴市场与金融弱势地区、渴望摆脱本币波动的通胀国家居民，以及无法使用PayPal、Stripe的内容创作者与自由职业者。
换句话说，稳定币真正的杀手级应用并非「下个DeFi协议」，而是「替代传统美元账户」。一旦稳定币成为数字美元的基础载体，必将在货币主权、金融制裁与地缘秩序等领域引发深远影响。
因此，稳定币的下一阶段增长将与美元全球化新版图密切相关，并成为各国政府、国际机构与金融巨头之间的新战场。
写在最后
货币发行的本质从来都是一种权力的延伸，其背后依赖的不仅是资产储备与清算效率，更是国家信用、监管许可与国际地位的背书。稳定币也不例外。
若想真正从Crypto世界渗透进现实经济体系，仅靠市场机制或商业逻辑显然不够。因此，2025年全球政策转向带来的合规化助力，固然是稳定币走向主流的重要推手，但也意味着它必须在更复杂的博弈中生存。
这是一个长周期的博弈，而我们正处于它真正开始的阶段。
