关键要点
- HYPE在第二季度飙升了204%。事实上，它创下了两个历史新高，最高达到45.83美元，交易量超过2000亿美元。随着重大升级的临近，第三季度将成为HYPE真正的压力测试。
超级液体[HYPE]作为高贝塔镜像进行交易比特币[BTC]随着BTC在5月下旬达到11.1万美元，HYPE突破30美元，随后攀升至45.83美元，在不到一个月的时间内创下两项历史新高。
第二季度回报率：+204%，主要得益于实际吸引力。Hyperliquid 30天交易量突破2000亿美元，巩固了其作为领先的去中心化永续合约平台的地位。
但是Hyperliquid能否将这种势头延续到第三季度？距离一个关键的协议里程碑不到一周，它的韧性即将受到考验。
Kinetiq引发4000万美元HYPE轮动
从历史上看，Hyperliquid并不提供质押HYPE的收益，其效用仅限于治理和协议协调。本质上，质押HYPE并不能产生收益。
随着7月15日Kinetiq升级，这种情况发生了变化。质押者首次可以将HYPE转换为kHYPE，从而解锁实际收益。
当然，这标志着一个关键的转折点，将Hyperliquid从一种实用代币演变为一种收益资产。
事实上，鲸鱼定位早期。三大钱包已开始赎回近100万个HYPE，价值4000万美元，可能会重新分配到kHYPE中以获取早期质押奖励。
然而从结构上看，Hyperliquid出现了裂缝。
正如AMBCrypto所指出的，该代币关键指标表现不佳尽管RSI仍远低于超买水平，但近期它还是跌破了ATH，这表明回调并非由疲惫所致。
随着4000万美元未质押的HYPE即将重新进入系统，问题是，这种涌入是否会加剧Hyperliquid本已脆弱的市场结构的波动性？
流动性轮动而非流出——接下来是结构性反弹吗？
Hyperliquid在第二季度上涨超过200%，最高达到45美元，随后回落30%，凸显出一轮典型的获利回吐。
但反弹来得很快，表明市场买方力量仍然强劲。
更能说明问题的是：尽管未平仓合约攀升至19.8亿美元的历史最高水平，但并未出现显著的去杠杆现象，这强化了方向性的信念。
如果这种设置成立，那么4000万美元的未质押HYPE可以作为新一轮上涨的启动平台，尤其是当kHYPE将HYPE变成DeFi集成资产.
因此，随着资本变得富有成效，下一步行动可能不仅仅是投机性的，而可能是系统性的。
