链上分析公司 Glassnode 解释说，如果按照过去的模式发展，比特币下跌 108,500 美元可能会导致更深层次的调整。
比特币面临失去0.85分位数水平的风险
在最新的周刊中报告分析公司 Glassnode 从供应分位数成本基础模型的角度探讨了比特币目前的走势。该模型根据比特币以当前价格交易时可能损失的供应量来绘制价格水平。该指标涉及三个供应“分位数”：0.95、0.85 和 0.75，分别对应 5%、15% 和 25% 的供应量将处于亏损状态。
下面是 Glassnode 分享的图表，显示了过去几年比特币供应量不同分位数的趋势。
看起来 BTC 目前正在重新测试模型的中间水平 | 来源：Glassnode 的 Onchain 周报——2025 年第 42 周如图所示，比特币在本月初的价格上涨期间飙升至 0.95 分位数以上，因为新一轮的利润供应量接近 100% 大关。历史最高纪录（ATH）然而，随着近期的看跌走势，该加密货币已跌破该线，目前交易价格在0.85分位数附近，为108,600美元。因此，目前约有15%的BTC供应处于亏损状态。
比特币已经多次跌破这一关口，因此该币种可能面临跌破这一关口的风险。“从历史上看，未能守住这一关口预示着市场结构性疲软，并且往往预示着更深层次的回调，最终跌向0.75分位数，”该分析公司解释道。
BTC 上一次跌至 0.75 分位数是在 2024 年中期的盘整期。目前，该水平相当于 97,500 美元。目前，该资产能否维持在 0.85 分位数以上，以及如果不能，是否会重新测试 0.75 分位数，仍有待观察。
0.95 分位数并不是比特币在近期下跌过程中唯一跌破的水平；其价格也跌破了平均成本基础的短期持有者（STH）位于 113,100 美元。这里的 STH 指的是过去 155 天内购买 BTC 的投资者。
这一群体被认为代表了市场脆弱的一面，在市场波动时期容易出现恐慌性抛售。随着BTC跌破该群体的成本基础，其成员目前已陷入困境。“从历史上看，这种结构通常预示着中期熊市的到来，因为弱势群体开始认输，”Glassnode指出。
在 X 中邮政该分析公司分享了一张图表，直观地展示了比特币 STH 目前持有的净未实现损失。
过去几年STH净未实现利润/亏损的变化 | 资料来源：X 上的 GlassnodeBTC价格
比特币最近未能维持复苏，其价格仍在 109,100 美元左右交易。
过去五天代币价格趋势 | 来源：TradingView 上的 BTCUSDT
