财务势头：IPO 准备的秘诀
Kraken 2025 年第三季度的财务表现堪称爆炸性增长。该交易所报告称6.48亿美元收入，一个同比增长114%和环比增长 50% [激增]， 根据
Kraken 2025 年第三季度财务亮点 . 调整后EBITDA下降1.786亿美元，环比增长 124%，利润率扩大至 27.6%。 LinkedIn 分析 . 这些数字是基于平台总交易量环比增长23%达到 5619 亿美元，平台资产增长 34%，达到 593 亿美元。收入[激增]由三大支柱推动：
1.机构参与：Kraken 已获得 25 个主要主要经纪客户，并推出了合格的托管解决方案，目标是吸引 150 亿美元的新机构资产，
Kraken SWOT 分析 .2.产品多样化：免佣金股票交易、代币化资产和全球货币应用程序扩大了其收入来源。
3.零售增长：520 万的资金账户基础和 UX 重新设计正在吸引新一代用户。
战略扩张：打造多资产帝国
Kraken 的 2025 年战略在运营可扩展性方面堪称大师之作。该交易所已：
-扩展到传统金融领域：收购 NinjaTrader 和 Small Exchange 以提供 CME 上市期货和股票交易。
-针对全球市场进行本地化：在巴西推出 Pix、支持 PayPal 的美元存款以及在阿根廷和墨西哥推出本地融资渠道。
-加强机构发行：推出分布式验证器技术
以太坊 质押和安全托管解决方案。监管合规是 Kraken 业务的基石。该交易所已获得欧盟 MiCA 授权和加拿大限制交易商牌照，为在欧洲和北美的增长做好了准备。这与币安积极但往往不透明的全球战略以及 Coinbase 以美国为中心的战略形成了鲜明对比，正如文中所述。
市场定位：信任因素
在拥挤的市场中，Kraken 的差异化在于合规性、安全性和机构信任. 而币安则以低费用（大宗交易者收费 0.02%）和 39.8% 的全球市场份额占据主导地位，根据
CoinGecko市场份额 报告称，Kraken 95% 的冷存储安全性和透明的做法吸引了规避风险的投资者。 Coinbase 凭借其 FDIC 承保的美元余额和用户友好的界面，占有 5.8% 的市场份额，但 Kraken 的机构级服务和最近 2025 年第二季度排名的飙升表明它正在缩小差距。IPO准备：把握监管浪潮的时机
Kraken 的 IPO 策略与美国监管透明度息息相关。联合首席执行官 Arjun Sethi 表示，该交易所只有在STABLE 和 GENIUS 法案为稳定币和数字资产提供框架。这种谨慎的做法与因监管不确定性而推迟2022年IPO的做法形成鲜明对比，但与特朗普政府力争在2025年8月之前完成这些法案的举措相一致。
从财务角度来看，Kraken 已做好 IPO 的准备。该公司已采用上市公司惯例，包括季度报告和普华永道审计，并以 150 亿美元的估值筹集了 5 亿美元。分析师预计2025年收入19亿美元和一个3.1倍营收估值倍数，意味着基准企业价值为 46.5 亿美元。
风险与回报
尽管 Kraken 的财务状况和战略稳健，但风险依然存在：
-监管鞭策：美国政策的转变可能会推迟 IPO 或降低估值。
-竞争压力：Binance 的低费用和 Coinbase 的机构合作伙伴关系仍然是威胁。
-市场波动：加密货币固有的波动性可能会影响用户活动和收入。
然而，Kraken 对合规性和机构采用的关注，加上其以 15 亿美元收购 NinjaTrader，使其能够利用 1.7 万亿美元的全球加密货币市场。
结论：IPO 前的机会？
Kraken 的营收飙升、战略扩张和监管前瞻性使其成为加密货币发展中一个引人注目的案例。对于投资者来说，问题在于其 46.5 亿美元的估值倍数是否足以反映其应对监管和竞争风险的上升空间。如果《稳定法案》和《天才法案》如预期获得通过，Kraken 2026 年的 IPO 可能会释放出巨大的价值，尤其是对于那些认可其作为加密货币和传统金融之间桥梁作用的人来说。
