近期，衡量美国和亚洲投资者需求的两大热门指标——Coinbase Premium 和 Kimchi Premium（泡菜溢价）——出现了显著飙升。然而，这一现象发生在整体市场情绪仍被恐慌情绪和大规模抛售笼罩的背景下。
这背后隐藏着怎样的市场信号？又将为未来带来哪些可能性？以下是基于历史数据和专家评论的详细分析。
.divm, .divd {display: none;}@media screen 和 (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen 和 (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}两项溢价指数创新高
Coinbase 溢价反映了 Coinbase Pro 上比特币价格（美元对）与币安上比特币价格（USDT 对）之间的百分比差异。较高的溢价通常表明美国投资者对比特币的需求强劲。
根据 CryptoQuant 的数据，Coinbase Premium 在 10 月 10 日升至 0.18，创下自 2024 年 3 月以来的最高水平。尽管此后该指标回落至 0.09，但仍为 6 月以来的最高值。
分析人士指出，尽管市场出现类似“黑色星期五”的恐慌性抛售，但比特币的 Coinbase Premium 却在崩盘期间达到了 19 个月以来的新高，显示出机构的大规模吸筹行为。
“这是机构大规模‘逢低买入’的典型例子。在全球市场抛售之际，这些大型机构利用市场恐慌和由此产生的流动性，以较低的价格囤积比特币，”分析师 CryptoOnchain 表示。说.
CryptoOnchain 还补充道，比特币在 110,000 美元附近的强劲积累可能形成一个坚实的支撑区域。如果价格进一步下跌，这些机构可能会继续介入并增加买入订单。
.divm, .divd {display: none;}@media screen 和 (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen 和 (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}如果说 Coinbase Premium 反映了美国机构的购买压力，那么 Kimchi Premium 则揭示了韩国散户投资者的情绪。
Kimchi Premium 衡量的是韩国加密货币交易所与全球交易所之间的价差。较高的溢价意味着韩国散户投资者表现出强烈的买入兴趣。
根据 CryptoQuant 的数据，这一指标也攀升至 2025 年 2 月以来的最高水平。
.divm, .divd {display: none;}@media screen 和 (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen 和 (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}SmashFi 联合创始人兼首席执行官 Brian HoonJong Paik 表示：“韩国泡菜溢价正在暴涨。Bithumb 上的比特币交易价格比币安高出 7.47%。太疯狂了。”说.
尽管加密货币恐惧与贪婪指数在十月的第二周突然从贪婪转为恐惧，但这场恐慌似乎为部分投资者创造了建立更强仓位的机会。
这次会有所不同吗？
虽然看涨论点看似合理，但历史模式显示，这可能是一个潜在的警告信号。
通过使用 30 天简单移动平均线 (SMA30) 平滑这两个指标，可以更清晰地观察到其趋势。
.divm, .divd {display: none;}@media screen 和 (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen 和 (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}从历史上看，当 Coinbase Premium 和 Korea Premium 同时飙升时，市场往往会迅速下跌——正如 2024 年 3 月和 2025 年 2 月所见。
这种模式还表明市场可能需要多长时间才能复苏。在之前的两次案例中，两个指标激增后，市场用了三到六个月的时间才实现反弹。
一些分析师相信市场将保持稳定，而另一些人则持怀疑态度，认为新投资者在目睹近期波动后可能会犹豫。
无论如何，康复之路将在很大程度上取决于下一步行动全球主要经济体领导人发展，投资者正在密切关注。
