2025年10月下旬，美国总统唐纳德·特朗普宣布对中国进口产品征收100%的关税，这一决定加剧了贸易紧张局势，并引发了数字和传统资产类别的剧烈波动。全球加密货币市场遭遇大幅抛售，比特币（BTC）跌破110,000美元，24小时内下跌12%，以太坊（ETH）和索拉纳（SOL）分别下跌16%和20%。
据CoinGecko的数据，加密货币总市值在数小时内下跌近1250亿美元，超过70亿美元的杠杆头寸被清算。Coindesk分析师将此次崩盘归因于对中美贸易战再度爆发的担忧以及宏观经济不确定性引发的“避险”情绪转变。
此次抛售反映了更广泛的市场动荡。特朗普宣布这一决定后40分钟内，标普500指数市值蒸发1.2万亿美元，WTI原油价格下跌近4%。与此同时，随着投资者涌向避险资产，黄金价格飙升逾1%，至每盎司4,000美元，凸显了“贬值交易”趋势，即通货膨胀和货币贬值推动了对黄金和比特币等硬资产的需求。
市场参与者强调了加密货币与传统金融的互联互通。Split Capital的Zaheer Ebtikar指出：“山寨币市场彻底崩溃了。”他还补充道，杠杆仓位“瞬间被洗劫一空”。著名交易员Bob Loukas将此次崩盘与2020年3月的流动性危机进行了比较，而Lumida Wealth的Ram Ahluwalia则认为“超买状况”是导致此次暴跌的催化剂。
历史模式表明，这种波动性可能会持续下去。自2011年以来，加密货币市场经历了四次重大“寒冬”，每次寒冬都伴随着投机泡沫和宏观经济冲击。雅虎财经的一项2025年分析预测，下一轮熊市将在2026年第四季度至2027年第二季度之间开始，并指出机构采用、政策放松和投机过度是主要驱动因素。短期分析师警告称，悬而未决的中美紧张局势可能会延长经济低迷期，如果进一步实施关税或报复措施，杠杆平仓和稳定币轮换将会加剧。
这对加密货币相关股票的直接影响是严重的。Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）和MicroStrategy（MSTR）下跌5%-6%，Circle（CRCL）下跌超过6%。山寨币，例如XRP和狗狗币（DOGE）出现两位数跌幅，加剧了人们对流动性和杠杆率的担忧。CoinGlass数据显示，多头仓位占清算总额的88%以上，其中以太坊首当其冲，平仓金额达3.09亿美元。
尽管市场动荡，但一些分析师认为此次下跌是周期性回调，而非反转。比特币今年迄今仍上涨逾30%，美联储预期的降息可能会重新点燃风险偏好。一位分析师指出：“这是一个典型的兴奋阶段。”他暗示，比特币可能会在触顶前测试18万美元。然而，地缘政治的不可预测性和监管变化仍然是关键风险。
