美国证券交易委员会 (SEC) 近期的监管调整为加密货币创新创造了肥沃的土壤，而 Bitwise 的 Hyperliquid ETF 的备案代表了这一发展历程中的关键里程碑。通过提供对 Hyperliquid 原生代币 HYPE 的直接投资，该 ETF 弥合了机构级基础设施与散户可及性之间的差距，标志着数字资产应用进入了新阶段。这一发展，加上机构对去中心化金融 (DeFi) 投资需求的不断增长，凸显了 Hyperliquid 成为多元化加密货币投资组合基石的潜力。
DeFi 风险敞口的结构化方法
Bitwise 的 Hyperliquid ETF 结构为特拉华州法定信托，由 HYPE 代币提供实物支持，并由
Coinbase 托管信托公司，确保透明度和监管合规性由于美国证券交易委员会 (SEC) 推迟了几项审批，Bitwise 提交了 Hyperliquid ETF 的招股说明书......[1]. 与基于衍生品或杠杆的产品不同，ETF 的净资产价值 (NAV) 将直接跟踪 HYPE 的价格，从而最大限度地降低交易对手风险Bitwise 为现货 Hyperliquid ETF 提交 S-1 文件[2]。此设计符合美国证券交易委员会 (SEC) 更新的加密 ETF 标准，该标准将符合特定标准的产品的审批时间缩短至 75 天SEC 出台新上市规则，为加密货币现货 ETF 铺平道路[3]。Hyperliquid ETF 与早期的山寨币提案不同之处在于，它不涉及衍生品或杠杆，而后者由于复杂性和监管审查而面临延迟。2025 年加密货币 ETF 观察名单：主要申请、顶级参与者[4].Hyperliquid 在去中心化永续合约交易领域的主导地位进一步增强了该 ETF 的吸引力。该平台每日交易量超过 80 亿美元，占据了去中心化永续合约市场近 80% 的份额。21Shares 的 Sei ETF 申请和超流动性 ETP 可能预示着上涨......[5]这种流动性，加上将 95% 的协议收入分配给回购的代币回购策略，为 HYPE 创造了一种自我维持的需求动态Hyperliquid 的 HYPE 代币推动机构资金流动[6]截至 2025 年 9 月，HYPE 的价格在一个月内上涨了 25% 以上，与比特币 ETF 批准后的走势相媲美VanEck 关注超流动性 ETF，因 $HYPE 上涨推动价格发现[7].
机构需求和监管动力
Hyperliquid ETF 的申请正值机构投资者对 DeFi 兴趣激增之际。VanEck 同时寻求美国现货质押 Hyperliquid ETF 和欧洲 ETP（交易所交易产品），凸显了该资产日益增长的合法性。VanEck 在美国推出首个高流动性现货权益 ETF[8]这些产品反映了 Hyperliquid 自身的代币回购策略，将净利润再投资以减少供应并提高代币价值Bitwise Hyperliquid ETF S-1 证券注册 9 月……[9]与此同时，21Shares 在瑞士证券交易所上市的 Hyperliquid ETP 已经吸引了数十亿美元的资产，成为美国采用的监管蓝图Hyperliquid 的 HYPE 代币在鲸鱼争议和……中蓬勃发展[10].
Hyperliquid Strategies Inc. 以 5.83 亿美元收购 HYPE 支持的资产，并得到 Atlas Merchant Capital 和 Paradigm 的支持，进一步证明了机构投资者的采用Hyperliquid 的 HYPE 代币推动机构资金流动[11]。这反映了之前
零售可达性和市场动态
对于散户投资者来说，Hyperliquid ETF 简化了对代币的访问，该代币目前是市值排名第 21 的加密货币由于美国证券交易委员会 (SEC) 推迟了几项审批，Bitwise 提交了 Hyperliquid ETF 的招股说明书......[十三]HYPE 的流通供应量为 2.708 亿个代币，与比特币或
以太坊 呈现出高增长机遇，尤其是在去中心化交易量持续增长的背景下。该 ETF 的结构也降低了进入门槛，例如托管风险和技术复杂性，这些因素历来阻碍了 DeFi 的零售应用。HYPE 的价格走势已充分体现了散户的热情。积极的技术指标（包括突破关键阻力位）表明看涨势头持续。VanEck 关注超流动性 ETF，因 $HYPE 上涨推动价格发现[14]这与更广泛的市场趋势相一致：2025 年企业比特币购买量超过 ETF 流入量 156 亿美元，反映出向战略配置而非投机的转变比特币价格ETF批准对2025年市场的影响分析[15]。Hyperliquid ETF 可能会催化 DeFi 的类似转变，将 HYPE 定位为对冲宏观经济不确定性的工具和多资产投资组合的多元化工具。
监管不确定性和未来之路
虽然美国证券交易委员会简化的审批流程对超流动性ETF来说是个好兆头，但监管风险依然存在。该机构已推迟了多项山寨币和权益类ETF的审批，其中包括以太坊和雪崩基金的申请。由于美国证券交易委员会 (SEC) 推迟了几项审批，Bitwise 提交了 Hyperliquid ETF 的招股说明书......[16]然而，Hyperliquid ETF 专注于具有成熟用例（永续期货交易）的 Layer 1 区块链，这可能使其有别于投机性山寨币。VanEck 对获批的乐观态度源于该产品符合现有监管框架，尤其是其实物支持和透明结构。VanEck 在美国推出首个高流动性现货权益 ETF[17].
在欧洲，21Shares Hyperliquid ETP 的成功证明了此类产品在更灵活的监管环境中的可行性21Shares 的 Sei ETF 申请和超流动性 ETP 可能预示着上涨......[18]如果美国证券交易委员会效仿，Hyperliquid ETF 可能会释放数十亿美元的机构和散户资本，加速代币的采用并巩固 Hyperliquid 在 DeFi 生态系统中的地位。
结论
Hyperliquid ETF 向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件不仅仅是一个监管里程碑，更是 DeFi 被主流采用的催化剂。该产品将机构级基础设施与零售级便捷性相结合，解决了加密货币投资中的关键痛点。随着 SEC 不断完善其数字资产投资方法，Hyperliquid ETF 展现了创新与监管如何共存的典范，为机构和零售投资者参与区块链市场的新时代铺平了道路。
