质押（Staking）依然是权益证明（Proof-of-Stake，PoS）加密网路的基石之一，为支持区块链安全性而提供被动收益。然而，并非所有质押方式都相同。截至2025 年年中，以太坊（Ethereum）以超过3,700 万枚ETH 被质押的规模领先市场，约占其总供应量的30%，较以往数据有所上升。与此同时，主要网路的平均质押收益率约为6.8%，但差异颇大：以太坊的年化收益率（APY）约为4–5%，Solana提供5–7%，部分新兴链为吸引早期参与者，仍提供10–12% 的高收益。这些趋势反映了质押在当前加密市场中的日益普及及不断演变的动态。
以下将清楚解析流动质押（Liquid Staking）、原生（传统）质押，以及矿池质押，协助您选择符合加密资产目标的最佳策略。
什么是质押？它是如何运作的？
加密货币质押运作原理| 来源：The Motley Fool
质押是一种透过锁定加密货币来支持区块链运行、并获取奖励的方式。它被以太坊、Solana、Cardano和Polygon等采用权益证明（PoS）机制的网路所使用，这些网路依赖质押者而非矿工来验证交易并确保网路安全。
其运作方式如下：
• 当您进行质押时，您会将加密货币（如ETH 或SOL）承诺锁定至网路中。
• 作为回报，区块链会以新代币的形式奖励您，通常称为质押奖励。
• 原因在于，您的质押资产有助于验证交易并防止诈欺。您质押的加密货币越多，被选中验证下一个区块的机率就越高。
有哪些不同的质押方式？
质押并非千篇一律。虽然目标——透过协助确保区块链安全来获取被动收入——相同，但质押方式会因技术能力、投资规模与流动性需求而异。目前，多数加密货币持有者可选择三种主要质押方式：原生质押、矿池质押，以及流动质押。每种方式在奖励、灵活性与风险上皆有不同平衡。以下是做出正确选择所需了解的重点。
特性（Feature）原生质押（Native Staking）池化质押（Pool Staking）流动性质押（Liquid Staking）流动性（Liquidity）锁定锁定或延迟可通过流动性质押代币（LSTs）使用可及性（Accessibility）技术门槛高（如以太坊需质押 32 ETH）较低（资源池化）低（无需配置验证者）灵活性（Flexibility）低中等高（代币可用于去中心化金融（DeFi））风险（Risks）惩罚、验证者停机、解绑延迟交易对手风险、验证者管理不善智能合约漏洞、代币脱钩、依赖协议资本效率（Capital Efficiency）基础（需质押全额）共享效率（最低额更低）高（质押奖励 + DeFi 双重收益）示例（Examples）以太坊 2.0（ solo 验证者）、Cosmos Hub、Polkadot（自助或委托）BingX Earn、EverstakeLido（stETH）、Rocket Pool（rETH）、Marinade（mSOL）、Ankr、Jito（JitoSOL）1. 原生（传统）质押
原生质押是指将您的代币直接锁定在区块链网路中，方式包括自行运行验证节点（例如在以太坊质押32 ETH）或运行Solana 验证节点（最低质押1 SOL），或者将代币委托给现有的验证节点。此方式提供高奖励与低第三方风险，但资产会被锁定，且需要技术专业知识或对所选验证节点的信任。
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质押池让您与其他用户将加密资产汇集到同一验证节点，降低参与门槛并简化流程。像BingX 赚币这样的平台，让初学者能轻松参与，且无需大量资本投入，但仍涉及锁仓期与质押池运营方的对手风险。
3. 流动性质押
流动性质押会为您发行一种可交易代币（LST），代表您的质押资产，使您在赚取质押奖励的同时，仍可将该代币用于DeFi。像Lido等平台会发行流动性质押代币（LST），如stETH，提供极高的流动性与资本效率，但同时伴随智能合约漏洞与代币脱钩等额外风险。
为什么加密货币质押在2025 年如此重要？
随着质押模式持续演变，选择原生质押、质押池或流动性质押，不仅仅是偏好的问题，而是一项影响您的流动性、奖励潜力与风险暴露的策略性决策。以下是它在2025 年比以往更重要的原因：
1. 流动性vs. 收益：灵活性与回报的平衡
传统质押通常会将资金锁定数天甚至数周。对于长期持有者来说这没问题，但若市场状况变化，这并不理想。流动性质押透过发行流动性质押代币（LST），如stETH 或rETH，让您在赚取质押奖励的同时，仍可将资本用于DeFi。
截至2025 年8 月，已有687 亿美元锁定在流动性质押协议中，显示此模式正快速普及。这些LST 可用于交易、抵押或存入流动性池，释放双重收益潜力：质押奖励加上DeFi 收益。例如，stETH 持有者在以太坊上仍可获得约2.68% 的年化收益率（APR），同时在Aave或Curve等平台上赚取额外收益。
2. 风险与复杂性：了解您所参与的内容
每种质押方式都有不同的风险特征：
• 原生质押相对直接，您要么运行验证节点，要么委托代币。虽然被视为最安全且原生于协议的选项，但您的代币将被锁定，无法用于交易或应急。
• 质押池让持有量较小（例如少于32 ETH）的用户也能参与，但您的奖励与安全性取决于质押池运营者的表现。若运营者管理不善或遭削减惩罚（slashing），则存在对手风险。
• 流动性质押虽提供极高的灵活性，但引入了新的风险层面：智能合约漏洞、代币脱钩，以及对第三方协议的依赖。如果您的LST（例如stETH）价格与基础代币（ETH）脱钩，在市场波动时可能会发生损失。
3.监管明确性：流动质押的绿灯
在一项具有里程碑意义的决定中，美国证券交易委员会（SEC）于2025 年8 月6 日确认，流动质押代币（Liquid Staking Tokens, LSTs）并非证券。这项监管明确性是一个重大里程碑；它消除了平台与投资者的法律不确定性，使机构资金、银行及财富管理机构能够将流动质押视为一种合规的收益生成策略来探索。
这项决定已经在推动市场增长：根据Staking Rewards 的数据，每周流动质押费用已突破4,090 万美元，协议每周收入已超过300 万美元。随着监管摩擦的消除，预计将迎来更广泛的参与、更完善的基础设施，以及流动质押平台上的更多创新。
在2025 年，您的质押选择不再仅仅是为了获取奖励，而是关于资本优化、风险管理，以及与Web3 金融新规则的契合。无论您更重视简单性、去中心化还是流动性，理解每种模式背后的权衡是最大化您的加密资产收益潜力的关键。
流动质押vs. 传统质押vs. 质押池：比较分析原生（Native）池化（Pooled）流动性（Liquid）自助质押（DIY staking）️ 是 否 否第三方服务（Third party service）️ 是️ 是️ 是质押任意金额（Stake any amount）32 ETH 的整数倍️ 是️ 是验证者所有权（Validator ownership）专属（Dedicated）共享（Shared）共享（Shared）绑定期（Bonding period）️ 是 否 否解绑期（Unbonding period）️ 是（协议强制）部分（池运营商提款队列）部分（池运营商提款队列）奖励所有权（Reward ownership）专属（Dedicated）共享（Shared）共享（Shared）奖励平滑（Reward smoothing） 否️ 是️ 是即时奖励（Immediate rewards） 否️ 是️ 是流动性选项（Liquidity option） 否 否️ 是转移质押所有权（Transfer stake ownership） 否 否️ 是交易对手风险（Counterparty risk）
