Ethereum Reserve Dollar USDE(USDE币)，能够按面值兑换USDE抵押品(即1USDE兑换1美元的抵押品)和最低抵押品比率110%(分别)创建价格下限和价格上限通过套利机会。我们将这些称为“硬挂钩机制”。因为它们基于直接过程。

USDE还受益于不太直接的美元平价机制——称为“软钉住机制”。这些机制之一是奇偶校验作为谢林点。由于ERD将USDE视为等于USD，因此两者之间的平价是协议的隐含均衡状态。另一个机制是新债务的借贷费用。随着赎回量的增加(意味着USDE低于1美元)，baseRate也会增加—使得借贷的吸引力降低，从而阻止新的USDE进入市场并推动价格低于1美元。

硬挂钩机制价格下限为1美元(减去适用的赎回费用)ERD的核心创新之一是其原生稳定币可以兑换借款人持有的基础抵押品。这意味着，每个USDE持有者都可以按面值将其代币兑换成以太币，即100USDE，他们将获得价值100美元的以太币。赎回时，系统使用USDE以当前最低抵押率偿还风险最高的Trove，并将相应数量的Ether从受影响的头寸转移给赎回者。换句话说，以太币是从Troves的抵押品中提取的，从抵押品比率最低的位置开始。

为了增强贷款(Troves)可能容易被赎回的低抵押借款人的用户体验，系统对每次赎回收取一次性费用，称为赎回费。该费用是可变的，从0%*开始，并随着每次兑换而增加，如果随着时间的推移没有兑换发生，则衰减至0%。从价格稳定的角度来看，该费用可确保赎回不会过于频繁。

由于赎回机制，投机者只要获得的以太币价值高于赎回稳定币的当前价值，就可以立即获得套利收益。换句话说，当1USDE的价格低于1美元减去1USDE的赎回费用时，他们可以立即以高于最初购买USDE的价格出售赎回的以太币。

由于赎回的USDE会被协议销毁，每次赎回时稳定币供应(货币基础)都会减少，这通常会对价格产生积极影响。由于只要有套利机会，机器人就会自动触发赎回，因此我们预计，如果汇率跌破该线，将会迅速恢复。

不过，拥有正确的赎回费用公式很重要。如果费用太高，即使1USDE的价格远低于1美元，赎回费用也可能会变得过高。换句话说，如果由于大量赎回导致赎回费用飙升，而USDE价格没有立即做出同等的反应，则进一步在费用再次降至足够低的水平之前，赎回可能无法盈利。另一方面，如果费用太低，就会出现更多或更大的赎回，增加低抵押借款人遭受赎回打击的风险。

在我们的白皮书中，我们建议根据以下基本费率公式确定赎回费用：

b(t):=b(t-1)+𝛼 *m/n

其中b(t)是时间t的基准利率，m是赎回的USDE数量，n是USDE的当前供应量，𝛼是常数参数。通过调整赎回产生的费用，𝛼对价格下限的“硬度”产生影响。为了找到最佳点，我们必须做出两个假设：

一旦锚定汇率跌破1美元，套利者就会赎回他们的USDE，并试图最大化他们的利润

货币定量理论(QTM)成立：如果USDE的价格低于平价k%，则需要赎回USDE总供应量的k%才能恢复挂钩

这些假设使我们能够得出𝛼的最佳值。事实证明，通过将𝛼设置为0.5，利润最大化套利者将赎回与基于QTM恢复挂钩所需的USDE。

当然，这个基于古典货币理论的公式并不能保证汇率总是立即回归平价。然而，考虑到下文所述的软钉住机制，这种情况不太可能持续较长时间。

如果我们只看硬性价格上限，恢复速度将主要取决于基础利率下降到0%的速度。确切的公式和衰减因子仍在研究中，并将根据广泛的经济模型确定。

价格上限为1.10美元有趣的是，110%的最低抵押率创造了1.10美元的自然价格上限。当USDE:USD汇率超过该水平时，借款人可以通过以其抵押品借入最大金额并在市场上以超过1.10美元的价格出售USDE来即时获利。例如，如果1USDE的交易价格为1.11美元，您可以锁定价值110美元的以太币，取出100USDE的贷款并以111美元的价格出售。无论您的贷款是否被清算，您都获得了套利收益1美元。

我们预计这一套利机会将引导USDE远离1.10美元，如果触及上限，它将很快反弹。这应该可以缓解在这种突破情况下以最低抵押率发放的高风险贷款的大量涌入。