作为 以太坊本周，随着人民币汇率上涨，数字资产财务公司 (DAT) 面临着迫在眉睫的挑战，因为它们的 mNAV 已经接近 1 或跌破 1，专家表示，未来的资本流入可能会出现问题。
mNAV，即市值与净资产比率，将一家公司的股票价值与其资产价值进行比较。对于数字资产财务公司而言，其加密财务的价值可能会经历剧烈波动。
数据来自战略性 ETH 储备显示主要参与者的资产净值 (mNAV) 急剧下降。比特矿 和 SharpLink Gaming 的资产净值已跌破 1，分别降至 0.99 和 0.89。BitDigital 和 GameSquare Holdings Inc 的资产净值有所下滑，但目前仍保持在 1 以上。BTBT 为 1.51，GAME 则跌至 1.13。
mNAV 的下跌反映了加密货币市场的普遍下跌，比特币从 8 月中旬的峰值下跌，当时它创下了历史新高124,545.6 美元，至 112,154 美元CoinGecko.
对于持有大量以太坊储备的 DAT 来说——BitMine拥有 83 亿美元，锐联持有价值 37 亿美元的 ETH——溢价的下降可能会扼杀他们筹集现金的能力，而不会惩罚现有投资者。
B2 Ventures 创始人兼投资者 Arthur Azizov 表示：“我认为这就是为什么我们看到融资在今年早些时候的繁忙时期之后陷入停滞的原因：投资者只是不想为同样的 ETH 敞口支付溢价。”解密.
对于 DAT 而言，mNAV 是筹集资金的命脉，尤其是通过市场 (ATM) 股权计划，其中高于净资产价值的溢价允许公司发行股票而不会损害投资者的利益。
但随着 mNAV 缩水，“公司必须发行更多股票才能筹集相同的资本，从而导致痛苦的稀释，”CryptoQuant 分析师 Maarten Regterschot 告诉解密.
Azizov 强调，尽管以太坊的价格波动会侵蚀 mNAV 的缓冲，但持续不断的 ATM 股票抛售却涌入市场，导致估值下跌。他表示，现货以太坊 ETF 为投资者提供了直接投资机会，而无需像 DAT 那样需要支付溢价，这进一步加剧了市场压力。
“投资者不愿意为同样的以太坊支付额外的费用，”阿齐佐夫解释道，并指出了为什么最近融资陷入停滞。
Regterschot 表示，ETH/BTC 价格停滞是导致 mNAV 近期暴跌的另一个压力源，从而形成了一个反馈循环，其中溢价下降和股票供应增加抑制了需求。
两位专家都强调，第四季度的前景至关重要。
以太坊的牛市行情可能会重振 mNAV，使 DAT 能够以优惠条件发行股票并增加 ETH 持有量，从而重启增长。但如果 ETH 停滞不前，或加密货币市场因宏观经济担忧而转为看跌，mNAV 可能会跌破 1，从而有效阻止新发行。
阿齐佐夫表示：“强劲的季度表现至关重要。”如果没有强劲的季度表现，DAT 可能被迫依赖 Staking 收益，而净资金流入则会停滞，因为它们在融资环境受限的情况下难以生存。
