关键要点
由于币安的融资利率维持高位，比特币下跌至 10.8 万美元附近，引发 4.77 亿美元的多头清算，并增加了进一步下跌的风险。
自从四天前 11.7 万美元的申请被拒以来，比特币[BTC]急剧下滑，跌至108,717美元的低点。
截至本文撰写时，比特币交易价为 110,197 美元，过去 24 小时内下跌了 2.04%。
在此次下跌中，分析师对比特币的前景看法不一。其中一位是 CryptoQuant 的分析师 Arab-Chain，已标记币安衍生品和现货行为之间的不平衡。
融资利率揭示了不平衡现象
根据 CryptoQuant 的数据，尽管比特币价格下跌，但整个 8 月份币安的比特币融资利率仍保持正值。
在此期间，该指标徘徊在0.005和0.008左右，通常被认为处于高位。通常情况下，正的资金费率表明交易者在支付高昂成本的同时，仍在持续开仓杠杆多头。
这种市场行为反映出相当的乐观情绪，并不一定是由强劲的价格基本面驱动的。
当然，这种不匹配暗示投资者认为下跌只是暂时的调整，从而保持乐观情绪。
清算开始产生影响
然而，这种乐观情绪也增加了多头清算的风险。事实上，这种风险在过去一天变得愈发明显，多头清算量达到了四个月以来的最高点，达到4.3万BTC。
随着价值 4.775 亿美元的多头被清算，长期的挤压进一步加剧了抛售压力。
现货市场感受不同
令人惊讶的是，尽管对期货头寸的需求仍然很高，但现货市场的投资者正在平仓。
据 CryptoQuant 称，8 月 17 日至 25 日，比特币的交易所净流量为正，但 26 日除外。
如此持续的资金流入交易所表明市场正在大举抛售。这种行为表明投资者信心正在减弱，纷纷平仓以避免损失或锁定收益。
从历史上看，抛售活动增加会导致进一步下跌，从而加大 BTC 的看跌压力。
衍生品与现货：谁赢了？
根据AMBCrypto的分析，比特币价格跌至10.8万美元，原因是价值4.77亿美元的多头仓位被清算。与此同时，随着更多买家入场增持多头仓位，比特币价格出现反弹。
因此，比特币的接受者买卖比率显示出复苏迹象，截至发稿时已从 0.89 跃升至 0.96。
通常，当该指标上升时，表明卖方在衍生品市场的主导地位正在减弱，而买方正在慢慢介入。
也就是说，如果买家继续做多，而 BTC 继续下跌，这种不平衡会加剧连锁清算的风险。
如果现货抛售持续，BTC 价格可能重回 10.7 万美元。若出现逆转，现货买家必须重新入场，以支撑价格并抵消衍生品压力。
