XRP 宏观分析师 Versan 阿尔贾拉指出，“XRP 何时登月”的讨论已经过时，真正的问题在于其价格压制何时会结束。
在一篇发表于 X 平台的帖子中，Black Swan Capitalist 联合创始人阿尔贾拉表示，当前 XRP 正面临通过协调的监管和市场行动所施加的价格压制。
协同市场压制的指控
阿尔贾拉认为，这种压制机制存在于交易所、交易算法以及监管框架中，导致 XRP 无法跟随比特币和以太坊的价格轨迹。
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— 凡尔桑 |黑天鹅资本家（@VersanAljarrah） 2025年8月7日
SEC诉讼与美国市场限制
阿尔贾拉回顾了美国证券交易委员会 (SEC) 于 2020 年 12 月对瑞波 (Ripple) 提起的诉讼，该诉讼指控其出售未注册证券。他声称，这一诉讼时机具有战略意义，阻止了瑞波通过速汇金 (MoneyGram) 和其他合作伙伴获得机构投资的机会。
他还指出，诉讼发生后，Coinbase 和 Kraken 等美国主要交易所将 XRP 下架，此举不仅限制了散户投资者的参与，还冻结了美国境内机构投资者的兴趣。
有趣的是，XRP 社区人物“All Things XRP”去年也表达了类似的观点，当时他重新审视 SEC 在 2020 年针对 Ripple 的诉讼，认为该诉讼的影响远不止于价格。评论员表示，这起诉讼阻碍了项目发展，扰乱了创新，并削弱了投资者的热情。
瑞波的全球扩张与隐藏效用
阿尔贾拉进一步表示，尽管面临国内挑战，瑞波仍在持续扩展其海外按需流动性 (ODL) 网络。ODL 使用 XRP 进行跨境支付结算。然而，阿尔贾拉声称，该系统通过私人渠道和场外交易柜台处理了大部分此类交易。
他认为，这种设置有助于避免滑点并限制对公开市场价格的影响。“XRP 正在被使用，”他写道，“但价格影响正在被转移。”
XRP 的机构准入与零售排除
阿尔贾拉认为，尽管市场限制了美国散户投资者的兴趣，但机构投资者通过私人投资工具和监管沙盒获得了早期 XRP 的投资机会。他认为，这些积累是秘密进行的，远离公众视线。
他认为，涉及 XRP 的大量交易流正在发生，但并未出现在公开交易图表上。对他来说，这有助于解释 XRP 如何在市场价格保持相对稳定的情况下被积极用于结算。
值得注意的是，这并非首次有人质疑 XRP 价格压制。财富顾问兼 XRP 支持者米克尔曾对 CoinMarketCap 计算 XRP 市值的方法提出批评，称其具有误导性。他指出，该平台使用了 560 亿 XRP 的任意流通供应量数字，不包括 Ripple 托管的代币。
米克尔认为，由于 XRP 定期进出托管，大多数代币都曾在某个时刻成为流通供应的一部分，而将超过 400 亿排除在外会低估 XRP 的实际市场规模。
与此同时，Max Avery 声称对 XRP 的压制正在消退。他在分析中表示，随着 Ripple 在与 SEC 的诉讼中取得胜利，Gary Gensler 领导下的打击行动旨在延缓加密货币的发展，而非完全阻止，从而为传统金融业争取适应时间。不过，目前 Ripple 与 SEC 的案件仍未解决。
